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　　光大证券发布研报称开yun体育网，督察鸿腾精密（06088）25年净利润预测为1.71亿好意思元；鉴于公司在高速互联鸿沟已取得内容性发达并取得客户充分认同，有望运行数据中心业务加快增长，上调26/27年归母净利润预测23%/29%至2.97/4.00亿好意思元，公司11月11日市值对应25-27年离别为29x/17x/12x

　　PE。该行以为公司有望握续受益于AI数据中心及汽车线缆需求增长，督察“买入”评级。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　25Q3收入、净利润同比上涨

　　1）收入、净利润：25Q3公司收尾收入13.24亿好意思元，同比+13%。净利润0.74亿好意思元，同比+9%；净利率5.62%，同比-0.2pct，净利润上涨主要系：a）AI做事器关连产物的孝敬度普及；b）坐褥经由/后果握续优化；c）高毛利产物相识出货。

　　2）云霄数据中心与电动汽车业务收入高速增长，智高手机业务收入下落：25Q3智高手机/云霄数据中心/电脑及铺张性电子/电动汽车业务/系统末端产物收入离别为2.10/2.15/2.21/2.40/3.82亿好意思元，同比-20%/+34%/+0%/+116%/+3%，25Q3电脑及铺张电子、系统末端产物和其他业务收入增速超公司于25H1事迹会发布的25Q3领导。

　　3）把柄25Q3事迹会，公司上调25Q4系统末端产物业务收入增速领导，25全年收入增速领导督察不变。

　　聚焦5G AIoT、EV、Audio三大鸿沟，收入孝敬有望握续增长

　　25Q3数据中心业务收入同比上涨34%，主要系AI做事器关连产物需求加多。受AI算力需求及AI基础枢纽投资推动，公司AI做事器关连产物出货量加多。公司于2025年9月推出行业首款102.4Tbps

　　CPO集中器，援助Broadcom Tomahawk 6芯片；于2025年10月Open Compute

　　Project世界峰会上，展示全套AI贬责有预备，包括224G高速互联模块、51.2T交换机千里浸式冷却技艺及高压大电流有预备。把柄25Q3事迹会，公司在高速互联鸿沟（含背板集中、线缆模组贬责有预备）已取得内容性发达并取得客户充分认同。公司预测数据中心业务收入25Q4及25全年将保握双位数增长（同比>+15%）。

　　25Q3汽车业务收入同比高增116%，主要系One

　　Mobility计谋整合鼓舞及汽车鸿沟数据集中、高功率贬责有预备需求加多。受汽车行业转型推动，公司汽车贬责有预备（含数据集中、高功率产物）出货量加多，期内公司发布One

　　Mobility品牌、与沙特Al Bassami Transport

　　Group相助鼓舞EV充电器部署。公司预测25Q4及25全年汽车业务收入保握双位数增长（同比>+15%）。

　　系统末端产物收入同比增长3%且超出领导，主要系铺张需求反弹

　　受需求反弹推动，公司系统产物出货量普及。公司预测25Q4系统末端产物收入保握相识（同比-5%~+5%），领导25全年系统末端产物营收同比下落（同比-5%~-15%）。其他铺张电子：1）智高手机：25Q3手机收入同比下落20%，主要系产物规格变化。公司领导25Q4及25全年智高手机收入同比下落双位数（降幅超15%）；2）电脑及铺张电子：25Q3电脑及铺张电子占总收入16%，领导25Q4及25全年电脑及铺张电子收入保握相识（同比-5%~+5%）。

　　风险领导：铺张电子行业复苏情况不足预期；AI数据中心业务发达不足预期；关税政策变动风险。

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